2023年以來，公募基金市場持續上演著“冰與火之歌”。一方面，新基金發行熱度不減，為市場注入活水；另一方面，基金清盤潮也悄然涌動，引發市場關注。數據顯示，截至當前，年內已有175只基金清盤離場，其中權益類基金（包括股票型、混合型基金）占比超過一半。與此多只基金產品發布了規模預警，預示著清盤進程可能仍在繼續。這一現象背后，是公募基金行業在規模快速增長后，正經歷著一場深刻的“新陳代謝”與“優勝劣汰”。

一、 清盤為何成為常態？
基金清盤，是指基金資產全部變現，將所得資金按持有人份額比例分配給持有人，并終止運作的過程。導致基金清盤的主要原因通常包括：

1. 規模過小，觸發清盤線：這是最常見的清盤原因。根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，開放式基金若連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元，或者基金份額持有人數量不滿200人，基金管理人應召開持有人大會審議是否清盤。許多被清盤的基金長期處于“迷你”狀態（通常指規模低于5000萬元），運營成本高企，難以維持正常投研運作，清盤成為理性選擇。
2. 業績長期不振，遭遇投資者“用腳投票”：尤其是在權益市場波動較大的背景下，部分基金產品由于投資策略失效、風格漂移或管理能力不足，導致業績長期跑輸業績比較基準和同行，投資者持續贖回，規模不斷縮水，最終走向清盤。
3. 產品同質化嚴重，缺乏競爭力：在基金發行“大年”，部分公司為搶占市場，密集發行主題或賽道型產品。一旦市場風口轉向，這些缺乏特色和長期生命力的產品便容易陷入困境。
4. 順應公司戰略調整：部分基金管理人為優化產品線，集中資源打造旗艦產品，會主動清盤一些邊緣化或不符合長期發展戰略的產品。

二、 權益類基金為何成為清盤“重災區”？
年內清盤的基金中，權益類占比過半，這主要源于其自身特性與市場環境：

1. 業績波動大，對管理能力要求極高：權益投資直接面對股票市場的波動，業績起伏明顯。在近年結構性行情中，若未能準確把握市場脈絡，業績容易大幅落后，導致資金流失。
2. 投資者行為加劇規模波動：權益基金投資者往往“追漲殺跌”，在市場高點涌入，低點恐慌贖回。這種資金的大進大出，使得部分基金規模極不穩定，容易觸發清盤條件。
3. 市場分化與風格輪動：近年來市場并非普漲普跌，而是呈現極致的結構性行情。押注單一賽道或風格的基金，若未能及時調整，在風格切換時可能迅速被市場拋棄。

三、 清盤常態化：是危機還是轉機？
對于整個公募基金行業而言，產品清盤走向常態化，并非洪水猛獸，而是市場走向成熟、健康的必然階段。

1. 促進行業資源優化配置：清盤機制如同市場的“清道夫”，將長期業績不佳、規模過小、缺乏存在價值的產品淘汰出局，使得基金管理人能夠將投研、營銷等寶貴資源更加聚焦于有潛力的核心產品，提升整體管理效率。
2. 倒逼管理人提升專業能力：清盤壓力迫使基金管理人更加注重產品的長期業績和持有體驗，而非盲目追求發行規模。這將推動行業從“重首發”向“重持營”轉變，從“規模導向”向“業績導向”和“投資者利益導向”深化。
3. 保護投資者利益：對于持有人而言，長期徘徊于清盤邊緣的“僵尸基金”不僅管理費照收，其投資運作也可能因規模限制而變形。及時清盤，讓投資者拿回資金，有機會轉換到更優質的產品中，實質上是一種保護。
4. 推動產品創新與差異化競爭：為了避免被淘汰，基金公司必須思考如何打造具有真正長期生命力和獨特競爭優勢的產品，從而推動產品設計的創新和投資策略的多元化。

四、 給基金投資者的啟示與建議
面對基金清盤常態化的趨勢，作為投資者，應理性看待，并從中汲取經驗，優化自身的投資行為：

1. 警惕“迷你基金”：在選購基金時，應將基金規模作為一個重要的觀察指標。對于長期（如連續多個季度）規模低于1億元，尤其是接近5000萬元清盤紅線的基金，需保持警惕，仔細審視其業績持續性和清盤風險。
2. 聚焦長期業績與基金經理：淡化對短期排名和熱門概念的追逐，重點考察基金跨越牛熊的長期業績穩定性、基金經理投資理念的連貫性以及基金公司的整體投研實力。
3. 關注基金定期報告：仔細閱讀基金的季報、年報，不僅看持倉和業績，也要關注“報告期內基金持有人數或基金資產凈值預警說明”等內容，及時發現潛在風險。
4. 理性應對清盤：若持有的基金發布清盤公告，無需過度恐慌。清盤程序會給予投資者足夠時間進行贖回或選擇默認轉入同一公司旗下其他基金。投資者應利用這段時間，重新評估自身資產配置，選擇更合適的替代產品。

年內175只基金的清盤，是公募基金行業在超28萬億元體量下的一次主動與被動并存的“瘦身健體”。它標志著行業正從粗放式擴張邁向精細化、高質量發展階段。對于管理人，這是聚焦核心能力、回歸資管本源的警鐘；對于投資者，這是強化風險意識、樹立長期理性投資觀念的課堂。行業的“優勝劣汰”機制持續運轉，最終將推動資金向更具競爭力的管理人和產品集中，為資本市場的高質量發展和投資者財富的長期保值增值奠定更堅實的基礎。